股票流通市场是如何构成的

    流通市场的构成要素主要有:(1)股票持有人, 在此为卖方;(2)投资者,在此为买方;(3)为股票齐乐娱乐提供流通、转让便利条件的信用中介操作机构,如证券公司或股票齐乐娱乐所(习惯称之为证券齐乐娱乐所)。
  齐乐娱乐所市场是股票流通市场的最重要的组成部分,也是齐乐娱乐所会员、证券自营商或证券经纪人在证券市场内集中买卖上市股票的场所,是二级市场的主体。具体说,它具有固定的齐乐娱乐所和固定的齐乐娱乐时间。接受和办理符合有关法律规定的股票上市买卖,使原股票持有人和投资者有机会在市场上通过经纪人进行自由买卖、成交、结算和交割。证券公司也是二级市场上重要的金融中介机构之一,其最重要的职能是为投资者买卖股票等证券,并提供为客户保存证券、为客户融资融券、提供证券投资信息等业务服务。
  场外市场又称店头市场或柜台市场。它与齐乐娱乐所共同构成一个完整的证券齐乐娱乐市场体系。场外齐乐娱乐市场实际上是由千万家证券商行组成的抽象的证券买卖市场。在场外市场易市场内,每个证券商行大都同时具有经纪人和自营商双重身份,随时与买卖证券的投资者通过直接接触或电话、电报等方式迅速达成齐乐娱乐。作为自营商,证券商具有创造市场的功能。证券商往往根据自身的特点,选择几个齐乐娱乐对象。作为经纪证券商,证券商替顾客与某证券的齐乐娱乐商行进行齐乐娱乐。在这里,证券商只是顾客的代理人,他不承担任何风险,只收少量的手续费作为补偿。
  场外齐乐娱乐市场与股票齐乐娱乐所的主要不同点是:第一,它的买卖价格是证券商人之间通过直接协商决定的,而股票齐乐娱乐所的证券价格则是公开拍卖的结果。第二,它的证券齐乐娱乐不是在固定的场所和固定的时间内进行,而是主要通过电话成交。在股票齐乐娱乐所内仅买卖已上市的股票,而在场外齐乐娱乐市场则不仅买卖已上市的股票,同样也买卖未上市的股票。
  场外齐乐娱乐市场在证券流通市场的地位,并不是在所有的国家都一样,场外齐乐娱乐市场在美国比在任何国家都发达。其主要原因是,美国的证券齐乐娱乐委员会对证券在齐乐娱乐所挂牌上市的要求非常高,一般的中小企业无法达到。这样,许多企业的证券不可能甚至不愿意在齐乐娱乐所挂牌流通,它们的股票往往依靠场外齐乐娱乐市场,所以比其他国家的都要发达得多。欧洲国家,如英国,则有所不同,其场外齐乐娱乐市场远不如美国场外齐乐娱乐市场那样发达。原因很简单,就是齐乐娱乐所非常发达,在齐乐娱乐所齐乐娱乐的股票不仅包括所有上市的股票,也包括许多非上市的中小企业的股票。
  投资者如果想买卖某些公司发行的、没有在股票齐乐娱乐所登记上市的股票,可以委托证券商人进行。他们通过电脑、电话网或电报网直接联系完成齐乐娱乐。在场外齐乐娱乐市场买卖股票有时需付佣金,有时只付净价。场外齐乐娱乐市场的股票通常有两种价格:(1)公司卖给证券公司的批发价格。(2)证券公司卖给客户的零售价格。在这种市场上, 股票的批发和零售价格的差价不大,但当市场平淡时,差价就要大一些,一般来说,这种差额不得超过买卖金额的5%。
  总之,场外齐乐娱乐市场具有三个特点:(1)齐乐娱乐品种多,上市不上市的股票都可在此进行齐乐娱乐;(2)是相对的市场,不挂牌,自由协商的价格;(3)是抽象的市场, 没有固定的场所和时间。
  第三市场是指在柜台市场上从事已在齐乐娱乐所挂牌直市的证券齐乐娱乐。这一部分齐乐娱乐原属于柜台市场范围,近年来由于齐乐娱乐量增大,其地位日益提高,以至许多人都认为它实际上已变成独立的市场。第三市场是60年代才开创的一种证券齐乐娱乐市场,是为了适应大额投资者的需要发展起来的。一方面,机构投资家买卖证券的数量往往以千万计,如果将这些证券的买卖由齐乐娱乐所的经纪人代理,这些机构投资家就必须按齐乐娱乐所的规定支付相当数量的标准佣金。机构投资家为了减低投资的费用,于是便把目光逐渐转向了齐乐娱乐所以外的柜台市场。另一方面,一些非齐乐娱乐所会员的证券商为了招揽业务,赚取较大利润,常以较低廉的费用吸引机构投资家,在柜台市场大量买卖齐乐娱乐所挂牌上市的证券。正是由于这两方面的因素相互作用,才使第三市场得到充分的发展。第三市场的齐乐娱乐价格,原则上是以齐乐娱乐所的收盘价为准。
  第三市场并无固定齐乐娱乐场所,场外齐乐娱乐商收取的佣金是通过磋商来确定的,因而使同样的股票在第三市场齐乐娱乐比在股票齐乐娱乐所齐乐娱乐的佣金要便宜一半,所以第三市场一度发展迅速。直到1975年美国证券齐乐娱乐管理委员会取消固定佣金比率,齐乐娱乐所会员自行决定佣金,投资者可选择佣金低的证券公司来进行股票齐乐娱乐,第三市场的发展便有所减缓。
  第三市场齐乐娱乐属于场外市场齐乐娱乐,但它与其他场外市场的主要区别在于第三市场的齐乐娱乐对象是在齐乐娱乐所上市的股票,而场外齐乐娱乐市场主要从事上市的股票在齐乐娱乐所以外的齐乐娱乐。
  第四市场是投资者直接进行证券齐乐娱乐的市场。在这个市场上,证券齐乐娱乐由卖双方直接协商办理,不用通过任何中介机构。同第三市场一样,第四市场也是适应机构投资家的需要而产生的,当前第四市场的发展仍外于萌芽状态。
  由于机构投资者进行的股票齐乐娱乐一般都是大数量的,为了保密,不致因大笔齐乐娱乐而影响价格,也为了节省经纪人的手续费,一些大企业、大公司在进行大宗股票齐乐娱乐时,就通过电子计算机网络,直接进行齐乐娱乐。第四市场的齐乐娱乐程序是:用电子计算机将各大公司股票的买进或卖出价格输入储存系统,机构齐乐娱乐双方通过租赁的电话与机构网络的中央主机联系,当任何会员将拟买进或卖出的委托储存在计算机记录上以后,在委托有效期间,如有其他会员的卖出或买进的委托与之相匹配,齐乐娱乐即可成交,并由主机立即发出成交证实,在齐乐娱乐双方的终端上显示并打印出来。由于第四市场的保密性及其节省性等优点,对第三市场及证券齐乐娱乐所来说,它是一个颇具竞争性和市场。
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